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【策略】交易拥挤度见顶后市场怎么走？
交易拥挤度是衡量市场脆弱性的较好指标。1）拥挤度达到极值可能是拥挤行业将发生短期回调的信号。当前的拥挤度已经超过2021 年8 月和2022年8 月，达到极致水平，当前热门行业的电子、计算机等下一步可能面临一定的回调。2）大环境为拥挤行业的回调定下基调。当前国内经济企稳回升，外部风险暂时稳定的情况下，A 股市场大幅回调的概率不大，回调可能带来合适的投资时机。3）回调之后，业绩基本面是下一步行情的风向标。
【策略】2023Q1 新股跟踪：全面注册制实行，次新围绕成长性和政策布局全面注册制实行，首批主板注册制上市逐步临近。新股发行看，一季度IPO发行热度逐步升温，IPO 融资集中在高端制造业。新股表现看，首日破发率低位，存量市场博弈新股交易活跃度下降。次新股表现看，2023Q1 次新股指数震荡回落，TMT 局部高热度对次新股板块带来一定吸血效应。次新股布局，结合行业、市值、基本面、估值四个维度，2023Q2 配置方向重点关注具备成长性、有政策支持、基本面质地较优的次新。
【银行】银行理财产品月度跟踪（2023.03）：净值回暖，加速新发1）净值波动压力缓解：3 月净值相对前期下跌的产品有1,964 只，占比6.29%；3 月31 日净值相对前期下跌的产品数量为58 只，占比3.02%；2）发行节奏边际加速：2023 年3 月，共29 家理财公司新发行了理财产品合计1756 只，较上月增加543 只。其中，信银理财、华夏理财新发产品数量分别较上月增加56 只、17 只，杭银理财新发产品数量较上月减少5 只。
【宏观】3 月经济数据前瞻：内外需继续分化
年初以来经济回升好于预期，1 季度GDP 同比增速可能高于我们去年年报预测的3.4%，预计可能实现3.4-4%左右的增长；预计3 月工业增加值增速可能继续回升至4.5%；零售可能延续恢复态势，预计3 月零售同比增长5.6%；预计3 月固定资产投资增速加快至6%；出口仍面临下行压力，跌幅或有所扩大；通胀可能较上月回落；预计信贷投放可能仍然较强，社融增速可能回落。
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